Investavimas į indeksų fondus ir valdomus investicinius fondus

Nesąmonė, ginčijasi investicinės bendrovės. Daugelis valdytojų įrodė, kad gali pralenkti atsitiktinį vertybinių popierių pasirinkimą, net atėmus jų mokesčius - tereikia žinoti, kaip juos identifikuoti. Be to, aktyvus vadovas gali suteikti privalumų, kurių atsitiktinis vertybinių popierių krepšelis negali: Aktyvus vadovas gali turėti daugiau grynųjų pinigų, kai viskas atrodo negražu, arba apeiti blogas naujienas įmonėje, parduodamas, kol visas daiktas nesugrius. Indeksuotojai, priešingai, turi važiuoti autobusu nuo uolos.

Kas teisus? Na, jei turite paklausti, laikas grįžti prie pagrindų ir pažiūrėti, kaip yra kuriami ir kuriami investiciniai fondai, įskaitant indekso fondus. Taip pat turite išnagrinėti keletą pagrindinių metrikų.

Kaip ir daugelyje investavimo aspektų, svarbu ir kontekstas, ir abiems požiūriams dažnai yra laiko ir vietos.

Kas yra investicinis fondas?

Investicinis fondas yra paprasčiausias susitarimas, kurio metu investuotojų grupė kaupia savo pinigus ir samdo profesionalų pinigų tvarkytoją, kuris jų vardu pirktų ir parduoda vertybinius popierius. Paprastai pinigų valdytojas (arba jo įmonė) kiekvienais metais imasi investavimo mokestį iš fondo turto - paprastai nuo 0,5% iki 1,5%. Tai vadinama išlaidų santykiu ir tiesiogiai iš jūsų sąskaitos išeina kaip jūsų turto dalis.

Investicinė bendrovė paima šiuos pinigus ir naudoja juos, kad pasirūpintų pridėtinėmis, biuro išlaidomis ir rinkodara bei sumokėtų saugotojui už sandorių tvarkymą. Šie pinigai taip pat moka atlyginimą fondo valdytojui ir analitikų komandai, kuri padeda fondo valdytojui pasirinkti ir pasirinkti akcijas, obligacijas ir kitus vertybinius popierius pirkti ir parduoti. Kai turite vadybininką arba vadovų komandą, kuri aktyviai perka ir parduoda pasirinktus vertybinius popierius, kad padidintų grąžą, sumažintų riziką ar abu kartu, toks požiūris vadinamas aktyviu valdymu..

O kas, jei jums nereikės mokėti analitikų komandai, kad ji galėtų sėdėti visą dieną ir analizuoti vertybinius popierius? Ar galėtum sumokėti mažesnį išlaidų santykį? Pasirodo, jūs galite per specialų savitarpio pagalbos fondą, vadinamą indekso fondu.

Kas yra indekso fondas?

Indekso fondai vis dar yra investiciniai fondai, susitarimai, pagal kuriuos jūs kaupiate savo pinigus su kitais investuotojais. Ir jūs vis dar turite investicinę įmonę, kuri tvarko jūsų operacijas. Skirtumas tas, kad investicinė įmonė nemoka fondo valdytojui ir analitikų komandai už tai, kad jie mėgintų rinktis akcijas ir obligacijas. Vietoj to, fondas iškerta tarpininkus, taupo investuotojams jų atlyginimus ir tiesiog perka viską, kas yra indekse, kurį ketinama atkartoti. Šis indeksas galėtų sekti, pavyzdžiui, akcijas, obligacijas ar REIT.

Kas yra rodyklė?

Indeksas yra nevaldoma vertybinių popierių kolekcija, skirta atspindėti konkretaus rinkos segmento savybes, grąžą ir rizikos parametrus. Indeksas yra teorinis darinys: Jūs negalite pirkti akcijų tiesiogiai indekse, o jūs gali pirkti bendrovių, įtrauktų į indeksą, akcijas.

Pavyzdžiui, plačiausiai žinomas indeksas yra „Standard & Poor's 500“ didelių kapitalizacijos akcijų indeksas. Šis indeksas yra tiesiog didžiausia 500 JAV kompanijų, kuriomis prekiaujama Niujorko vertybinių popierių biržoje, įvertinant jų rinkos kapitalizaciją arba bendrą visų jų akcijų vertę..

Pats indeksas įvertinamas pagal rinkos kapitalizaciją, tai reiškia, kad į indeksą įtraukta daugiau didesnių bendrovių akcijų. Taigi didesnės įmonės turi didesnį poveikį indekso fondų grąža nei mažesnės įmonės.

Kaip tai veikia? Tai paprasta: Investicinė įmonė įsteigia indekso fondą ir nori, kad fondas sektų „S&P 500“. Taigi jie kaupia pinigus, o paskui juos naudoja, kad nusipirktų vienodą procentinę kiekvienos įmonės indekso dalį. Ši dalis bus maža - yra daugybė kitų žmonių, kuriems jau priklauso kiekviena įmonė, taigi paprastai jie pirks 0,001% kiekvienos įmonės indekse. Investuotojams indeksas tiesiogiai nepriklauso, tačiau jiems priklauso šio fondo akcijos, kurios teoriškai labai atidžiai stebės indekso rezultatus, atėmus jų išlaidų sumą..

Atminkite, kad čia nėra analitiko vaidmens - ir visi fondo valdytojai turi užtikrinti, kad fondas visą laiką turėtų vertybinius popierius indekse. Jis nesistengia įveikti rodyklės; jis tiesiog įsitikina, kad portfelis kuo labiau atitinka indeksą. Šis požiūris vadinamas pasyviu valdymu.

Bendrosios rodyklės

Investuotojai, žinoma, neapsiriboja „S&P 500“ indeksu, investuodami į savo indeksą. Iš tikrųjų yra šimtai indeksų, iš kurių galima rinktis, ir daugelis investuotojų juos naudoja kartu.

Kiti dažniausiai naudojami indeksai yra šie:

„Russell 2000“ seka JAV mažų kapitalų atsargas.
„Wilshire 5000“ bandymai sekti visą akcijų paketą, kuriuo viešai prekiaujama NYSE.
MSCI EAFE seka didžiausias įmones Europos rinkose.
MSCI besivystanti rinka seka įvairių besiformuojančios ekonomikos šalių, tokių kaip Pietryčių Azija, Afrika, Pietų Amerika ir Centrinė Amerika, akcijų rinkas.
„Barclays Capital“ bendras obligacijų indeksas seka viešai platinamų obligacijų, įskaitant iždus, korporacijas ir aukšto pajamingumo obligacijas, visumą.
NASDAQ 100 yra didžiausių 100 bendrovių, kurių akcijomis prekiaujama NASDAQ, indeksas. Šis indeksas taip pat yra didelės kapitalizacijos indeksas, kaip „S&P 500“, tačiau yra daug sudėtingesnis technologijoms.
„Nikkei 225“ yra indeksas, stebintis didžiausias Japonijos kompanijas.
MSCI JAV REIT indeksas seka didžiausių JAV nekilnojamojo turto investicijų trestų veiklą.

Yra rodyklės, kurios seka beveik visas pasaulio šalis, daugumą regionų ir daugiausiai turto klasių. JAV rinka sudaro šiek tiek mažiau nei pusę visos visame pasaulyje parduodamų akcijų rinkos vertės. Daugelis investuotojų mėgsta didelę JAV akcijų riziką, tačiau taip pat turi atsvarą Europos, Azijos, besiformuojančių rinkų, REIT ir obligacijų akcijoms. Dalį ar visa tai galima pasiekti turint indekso fondus.

Ar indekso investavimas veikia?

Per daugelį metų indeksavimas pasirodė esąs veiksminga strategija daugeliui mažmeninių investuotojų. Indeksavimo kaip strategijos logika yra teorinis pagrindas:

Privalumai

Rinkos yra veiksmingos. Indeksuotojas iš esmės mano, kad visa rinka yra labai gera greitai apskaičiuodama visą turimą informaciją apie akcijas ar rinką pagal rinkos kainą (t. Y. Efektyvi rinkos hipotezė). Taigi tam tikram pinigų valdytojui beveik neįmanoma nuosekliai peržengti rinkos ilgą laiką.
Labai sunku iš anksto nustatyti laimėjusių fondų valdytojus. Grįžkite atgal į laiką ir pažvelkite į geriausių fondų valdytojų grąžą kiekvienais metais. Daugeliu atvejų fondo valdytojas metus ar dvejus skris aukštai, stebėdamas rinkos tendencijas. Tačiau rinkoms įsibėgėjus, populiarėja kitas investavimo stilius, o praėjusių metų didvyriai yra šių metų ožkos. Indeksuotojas mano, kad nemokėti reikia bandyti atspėti, kas bus geriausiu šių metų vadovu.
Investicinių fondų valdytojai negali patikimai sukurti pridėtinės vertės, neviršydami savo išlaidų. Pasyvaus valdymo šalininkas, dėl kurio bendrai vertinami investicinių fondų valdytojai ir kiti instituciniai investuotojai negali patikimai įveikti rinkos. Kodėl? Nes kartu jie yra Parduotuvė. Taigi jie yra pasmerkti per mažai atlikti gerai sudarytą indeksą maždaug pagal savo išlaidų sumą.
Indeksų fondų apyvarta mažesnė. Jūsų portfelio vertybinių popierių pakeitimas arba per didelis jų pardavimas kainuoja pinigus. Investicinius fondus turi mokėti brokeriai ir prekybininkai, be to, jie privalo padengti paslėptas pirkimo-pardavimo kainų spredų išlaidas kiekvieną kartą, kai jie prekiauja. Siūlymo-paklausimo skirtumas yra skirtumas tarp to, ką biržos rinkos formuotojas moka už akcijas, ir už ką jie jas parduoda. Tarpininkavimo įmonės nustato sutapimą tarp to, ką investuotojai nori sumokėti už vertybinį popierių, ir to, ką investuotojai nori parduoti užstatą, ir uždirba dalį savo pinigų, sumokėdami skirtumą. Kuo daugiau prekiaujama fondu, tuo didesnės šios išlaidos. Indeksų fondai niekada neturi prekiauti, išskyrus tuos atvejus, kai į indeksą pridedami nauji vertybiniai popieriai arba pirkti ar parduoti tik tiek, kad padengtų fondo srautus, gaunamus ir išeinančius, kai investuotojai perka ar parduoda. (Uždarojo fondo arba ETF valdytojai neturi šio nerimo.)
Indeksų fondai yra veiksmingi mokesčių srityje. Dėl mažos apyvartos indekso fondai paprastai yra veiksmingi mokesčių srityje. Tai svarbu, nes kiekvieną kartą, kai savitarpio pagalbos fondas parduoda pelno turimą akcijų paketą, jis turi perduoti tą pelną savo akcininkams, kurie moka pelno mokesčius nuo to pelno. Tai netaikoma lėšoms, laikomoms pensijų sąskaitose, pvz., IRA ar 401 000, tačiau tai yra pagrindinis aspektas investiciniams fondams, laikomiems ne pensijų sąskaitose. Dėl šios priežasties indeksų fondai yra populiarus pasirinkimas apmokestinamosiose (ne išėjimo į pensiją) sąskaitose.

Spektaklis

Dėl šių integruotų struktūrinių pranašumų galima tikėtis, kad indeksų fondai reguliariai pranoks aktyviai valdomų fondų, investuojančių į tą pačią kategoriją, vidutinius rezultatus. Indekso fondai negali įveikti indekso, tačiau kadangi jie apytiksliai sumažina indekso grąžą ir sumažina išlaidas, mažesnės išlaidos turėtų suteikti pastebimą pranašumą indekso fondams. Mes nesitikėtume, kad ilgą laiką apatinių investicinių fondų, turinčių panašų investavimo stilių, visumos apačioje rasime pigių indeksų fondą.

Taigi ką mes randame? Pažvelkime į „Vanguard 500“, originalaus ir vieno iš dažniausiai laikomų indekso fondų, stebinčių „S&P 500“, grąžą. Naudosime investuotojų akcijų klasę, kuri yra neinstitucinė įvairovė ir fondas, kurį investuoja dauguma investuotojų. iš tikrųjų gali investuoti.

1. Akcijų fondai
Nuo 2012 m. Sausio 23 d. „Vanguard 500“ fondas tvirtai užima viršutinę pusę visų „Morningstar“ stebimų didelių kapitalizacijų mišraus stiliaus (subalansuoto tarp augimo ir vertės stiliaus). Tai tiesa, neatsižvelgiant į dešimties, penkerių ar vienerių metų patirtį, kur fondas skelbia procentilį, atitinkamai, 41, 33, 28 ir 19. (Turint procentilę, žemi skaičiai yra geri ir dideli - blogi. „1“ reiškia, kad fondas yra didžiausias 1%, o „99“ reiškia, kad fondas yra apačioje 1%. Viskas, kas mažesnė nei „50“ reiškia, kad fondas sekėsi geriau nei mediana.)

Ar strategija pereina į obligacijas? Pažiūrėkime:

2. Obligacijų fondai
Nuo 2012 m. Sausio 23 d. „Vanguard Total Obligacijų rinkos indeksas“, kuris dabar seka „Barclays Capital Aggregate Obligacijų indeksą“, paskelbė 10, 5, 3 ir 1 metų grąžos procentinius rodiklius: 44, 36, 83, ir 15 atitinkamai. Didžiajai daliai šio fondo pavyko aplenkti vidutinį obligacijų fondą, nors ir ne taip nuosekliai, kaip „S&P 500“ stebėjimo kolegos. Vis dėlto abiem atvejais valdytojai gana sėkmingai sekė savo indeksus, per pastaruosius 10 metų juos priskyrę apytiksliai lygioms jų išlaidoms..

Tai maždaug to, ko galima tikėtis, nes rodyklės, kaip teoriniai konstruktai, neturi jokių išlaidų. Tik faktinis Investiciniai fondai turi išlaidų, o indeksatoriai tiesiog siekia kuo labiau sumažinti šias išlaidas.

Voreno Buffetto kontrargumentas

Warrenas Buffettas, „Berkshire Hathaway“ valdybos pirmininkas ir vienas sėkmingiausių vertės investuotojų, atmeta veiksmingų rinkų logiką. Nesunku suprasti, kodėl: Jis padarė savo turtą - ir daugybės kitų žmonių turtą - nusipirkdamas akcijų su nuolaida už jų vidinę vertę. Paprasčiau tariant, jis ieško atsargų, kurių rinkos yra nustatomos nesąžiningai žemos būtent dėl to, kad efektyvi rinkos teorija ne visada tinka ilgam. Jo manymu, jam daug kartų pavyko rasti akcijų, parduodančių 30%, 40% ar net 60% nuo jų tikrosios vertės. „Būčiau gatvėje kibiras su alavo taure, jei rinkos būtų veiksmingos!“ jis kartą pasakojo investuotojams.

Žinoma, šio požiūrio į investavimą neigiama yra tai, kad tam reikia daug laiko ir dažnai sudaromi labai siauri portfeliai, o tai gali reikšti didesnį nepastovumą. Ne kiekvienas investuotojas gali skirti laiko mėgdžioti „Buffett“ metodą, net jei jie turėjo puikių žinių apie buhalteriją ir verslo patirtį - tai sugrąžina jus į renkantis investicinį fondą ir nusprendžiant, ar norite mokėti valdytojui tam tikrą procentą už vertybinių popierių pasirinkimą. jūs, ar norite išlaikyti mokestį ir jį investuoti, užuot mokėję vadovui.

Daugeliui žmonių, kurie neturi laiko ir žinių gilintis į analizę ir tyrimus, net bufetas rekomenduoja indeksavimo metodą.

Galutinis žodis

Natūralu, kad investicinės bendrovės aršiai gina savo velėną. Jie uždirba daug pinigų iš žmonių, kurie samdo aktyvius vadovus. Kai kurie valdytojai sugebėjo pridėti pridėtinę vertę investuotojams, viršydami jų sąnaudas ir proporcijas. Tiesą sakant, aktyvaus valdymo šalininkai tvirtina, kad nėra prasmės lyginti indekso fondus su vidutiniu fondu, nes iš anksto įmanoma nustatyti stipresnius valdytojus. Pavyzdžiui, galite apsiriboti savo aktyvių fondų valdytojų, kurių kadencija yra bent 5 ar 10 metų, o išlaidų santykis yra mažesnis..

Ir diskusijos tęsiasi. Norėdami nustatyti, kuris požiūris jums labiau patinka, pirmiausia įvertinkite savo poreikius ir tai, į ką investuojate. Pvz., Ar kapitalo prieaugis bus problema - investuosite į pensijų sąskaitą ar už jos ribų? Ar esate pasirengęs tirti investicinių fondų valdytojus, kad nustatytumėte, kuriuos gali įsigyti pelną, viršijantį jo santykinį indeksą?

Peržiūrėkite aukščiau pateiktus investavimo į indeksus pranašumus ir įsitikinkite, ar jie jums prasmingi. Jei vis dar negalite išsiaiškinti, investuokite į abu dalykus ir leiskite, kad patirtis būtų jūsų vadovas.

(nuotraukos kreditas: „Bigstock“)