Koks yra darbo užmokesčio (P / E) santykis - apibrėžimas, formulė ir apribojimai

P / E santykis dažniausiai naudojamas greitam dviejų vertybinių popierių palyginimui, norint pamatyti, kaip Volstritas juos vertina, o didesnis P / E rodo, kad didesnė tikimybė ateityje gauti pajamas. Padalijus bendrąją akcijų rinkos kainą (skaitiklį) iš pelno vienai akcijai (vardiklio), gaunamas santykis. Pvz., Akcijų, kurių rinkos kaina yra 15,00 USD, o pajamos už akciją yra 1,00 USD, P / E santykis būtų 15 (15/1 = 15)..

P / E santykiai gali būti apskaičiuojami pagal buvusį ar realų uždarbį, prognozuojamą uždarbį arba jų derinį. Pajamos kartais koreguojamos, kad būtų neįtraukti ypatingi įvykiai, nes greičiausiai jie nepasikartos. Svarstant P / E santykį, svarbu suprasti, ar ir kaip buvo pakoreguotos pajamos ir ar jos yra faktinės, ar prognozuojamos.

Įvairių P / E tipų pavyzdžiai:

Galinis arba dabartinis P / E. Analitikai uždarbį naudoja paskutinį 12 mėnesių laikotarpį. Kiekvienam ketvirčiui baigiantis, mažėja seniausio ketvirčio pelnas, tenkantis vienai akcijai, ir paskutinis ketvirtis pridedamas prie bendros sumos.
Projektuojama arba pirmyn P / E. Daliklis yra prognozuojamas arba numatomas pelnas vienai akcijai per ateinančius 12 mėnesių. Įvertinimas gali būti vieno analitiko įvertinimas arba analitikų grupės sutarimo įvertinimas. Svarbu žinoti analitikų tapatybę ir kvalifikaciją, pateikiant sąmatą, kad būtų galima nustatyti, ar ji reali.
Kombinuotas arba mišrus P / E. Kai kurie analitikai kaip daliklis naudoja dviejų paskutinių faktinių pajamų ketvirčių ir pirmųjų dviejų ketvirčių prognozuojamo pelno derinį..

Nepriklausomai nuo to, kokį P / E tipą naudojate, svarbu būti nuosekliam lyginant periodą ar vienos įmonės atsargas su kitos. Kadangi analitikai turi didelę diskreciją pasirinkti, kokius skaičius jie naudoja apskaičiuodami P / E santykį, neturėtumėte nustebti, kad santykiai paprastai skiriasi nuo analitiko iki analitiko ar nuo įmonės iki įmonės. Būkite atsargūs, nepalygindami obuolių su apelsinais.

Kainos ir pajamų santykio aiškinimai ir naudojimas

Paprasčiau tariant, P / E rodo, kiek investuotojai tam tikru laiko momentu nori mokėti už kiekvieną įmonės uždirbtą dolerį. Vidutinis atsargų P / E nuo 1900 m. Buvo apie 15.

Bendrovės, augančios greičiau nei vidutiniškai, paprastai naudojasi didesniais kainos ir pelno santykiais (didesnėmis nei 15) - tai rodo, kad investuotojai šiandien nori mokėti daugiau už uždirbtą dolerį, nes tikisi, kad ateities pelno augimas viršys kitų įmonių rodiklį. Pavyzdžiui, įmonė, kurios P / E santykis yra 30, teoriškai uždirba dvigubai, palyginti su įmonės, kurios P / E yra 15, augimo tempu. Priešingai, įmonė, kurios pajamų augimas turėtų būti mažesnis nei vidutinis, turėtų mažesnį P / E santykis (mažesnis nei 15).

Investuotojai paprastai naudojasi P / E santykiais ir nusprendžia, kurią pramonės bendrovę įsigyti. Pvz., Jei dvi bendrovės turi tą patį numatomą pelną vienai akcijai, bet A bendrovės P / E yra mažesnės nei B, investuotojas greičiausiai pasirinks bendrovę A. Šis pasirinkimas grindžiamas prielaida, kad rinka neatsižvelgė į bendrovę A ir , kai bus gaunamas uždarbis, jo P / E santykis pakils iki B įmonės P / E lygio.

Žinoma, vietoj to B bendrovės P / E santykis gali sumažėti su A bendrovės santykiu. Vis dar galiotų sprendimas pirkti A, o ne B bendrovę, nes bendrovės B kaina kris, atspindėdama mažesnį P / E.

Kainos ir pajamų santykio apribojimai

Nors P / E santykiai yra populiarūs ir naudingi rodikliai, kuriais galima palyginti alternatyvias investicijas į saugumą, jie geriausiai naudojami kaip bendrieji vertės rodikliai. Kainų ir pajamų santykiai, atsižvelgiant į jų paprastumą, yra būdingi analizės priemonės apribojimai:

Trumpalaikės rinkos kainos gali būti nepaprastos. Trumpalaikes kainas rinkoje lemia gandai ir lūkesčiai. Dėl to P / E santykiai retkarčiais gali išsisukti, kol faktai ir logika grįš investuojančiai visuomenei. Būtinai apsvarstykite santykį tam tikrą laiką, kad sumažintumėte kintamumą, atsirandantį dėl nepagrįstos euforijos ar baimių..
Ataskaitinis uždarbis yra dažnai valdomas. Įmonės vadovai ir CFO žino, kad už nuoseklius, tikėtinus rezultatus paprastai atlyginama už didesnį santykį, nei už klaidingus, netikėtus rezultatus, net jei jie ir teigiami. Dėl šios priežasties vadovybė dažnai siekia išlyginti deklaruojamą pelną priimdama apskaitos sprendimus, kurie optimizuoja jų atitikimą investuotojų lūkesčiams.
Nepaprastai aukštas uždarbio augimo tempas negali būti išlaikytas neribotą laiką. Sudėtingumo poveikis dažnai nepastebimas, nes įmonės auga ir bręsta. Dideli augimo tempai pritraukia konkurentus, o tai yra linkę sumažinti visos pramonės maržas. Bendrovėms augant, augimo tempai linkę išlyginti, atspindėdami konkurencijos intensyvumą, kultūrinius pokyčius ir didesnės, daugiapakopės organizacijos valdymo sudėtingumą. Nepaprastai dideli santykiai laikui bėgant linkę mažėti, visų pirma todėl, kad galiausiai skelbiamas numatomas uždarbis arba akcijų kaina krinta, kai pajamos nuvilia.
Neeiliniai įvykiai gali iškreipti ateities lūkesčius. Rinkos lyderiai, turintys didesnį P / E santykį, parodė sugebėjimą nuolat išradinėti save, kiekvienais metais pristatydami revoliucinių produktų seriją. Kita vertus, kai kurios bendrovės atkreipia rinkos dėmesį į vieną produktą, tačiau laikui bėgant nesugeba išlaikyti savo pranašumo. Kiti gali patirti netikėtų nuostolių dėl išorinių priežasčių (pvz., Naujų reglamentų ar pramoninės avarijos) ir niekada neatsigaus. Tuo pačiu metu kai kurios kompanijos atlaikė audrą ir vėl įgauna jėgų. Investuotojai yra linkę „ženklinti“ kompanijas labiau atsižvelgdami į savo praeitį nei į ateitį, kad P / E santykiai gali neatspindėti tikrosios įmonės vertės. Daugeliui investuotojų sunku analizuoti P / E yra nuspręsti, ar santykis yra pagrįstas tikėtinu būsimu uždarbiu, ar ne.
Ankstyvojo etapo ir gamtos išteklių įmonės gali duoti mišrius signalus. Besivystančios ir ankstyvosios stadijos įmonės pirmaisiais metais dažnai išleidžia dideles sumas, norėdamos užimti rinkos dalį, kurti infrastruktūrą ar plėsti klientų pripažinimą. Dėl to jų uždarbis atidėtas arba ribojamas. Daugeliu atvejų jie praneša apie daugelio metų nuostolius, prieš pradėdami sparčiai augančią pelno srautą. P / E naudojimas nepadeda įvertinti tokios kompanijos kaip „Amazon“ (625 P / E) ar „Facebook“ (107 P / E). Gamtos išteklių įmonių rezultatai taip pat neatspindi turto ir uždarbio augimo, kuris buvo suteiktas per kelerius metus. Atradimo išlaidos dažnai yra atimamos, o ne kapitalizuojamos, galbūt sukuriant apskaitos nuostolius ir negaunant pelno.
Skolos poveikis nepastebėtas. Įmonės vertė yra jos nuosavybės ir skolų derinys. Svertas padidina galimą pelną ar nuostolius, o kainos ir pelno santykis atsižvelgia tik į įmonės nuosavybės vertę, o ne į bendrą skolos ir nuosavybės vertę. Bendrovė, turinti didelę skolos dalį nuo visos vertės, prisiima daugiau rizikos nei įmonė, neturinti skolų.
P / E santykiai gali būti sunkiai interpretuojami. Žemas P / E gali reikšti, kad įmonės vertė per trumpą laiką yra nepakankamai įvertinta rinkos ir tai reiškia sąmoningo investuotojo pirkimo galimybę. Tai taip pat gali reikšti, kad tikimasi, kad įmonė ateityje turės problemų, o sumanūs investuotojai numetė akcijas, kad išvengtų galimų nuostolių. Naudoti vien tik P / E santykį priimant investicinius sprendimus yra rizikinga ir neprotinga praktika.

Galutinis žodis

Greitai ir lengvai apskaičiuojamas kainos ir uždarbio santykis. Jie ypač naudingi atliekant tiesioginius palyginimus ir paviršutinišką analizę, jei suvokiate pagrindinę skaičiavimo logiką ir jos apribojimus. P / E santykiai taip pat turėtų būti naudojami su kitomis metrikomis, kad būtų galima patvirtinti analizę prieš imantis veiksmų.

Ar investavimo analizėje naudojote P / E koeficientus??