Akcijų dividendų nuolaidų įvertinimo modelis - formulė ir pavyzdys

Dividendų diskonto vertinimo modelyje naudojami būsimi dividendai, norint numatyti akcijų dalies vertę, ir jis grindžiamas prielaida, kad investuotojai perka akcijas vien tam, kad gautų dividendus. Teoriškai yra tvirtas modelio pagrindas, tačiau jis remiasi daugybe prielaidų. Nepaisant to, ji vis dar dažnai naudojama kaip priemonė vertinti atsargas.

Pažvelkime į dividendų nuolaidų modelio teoriją, kaip jis veikia ir kada ir kada turėtumėte juo naudotis, norėdami įvertinti, ar įsigyti akcijų.

Vertinimo modelio teorija ir procesas

Racionalūs investuotojai investuoja į vertybinius popierius, kad užsidirbtų pinigų. Šio modelio idėja yra ta, kad investuotojai įsigis akcijų, už kurias atsilygins ateityje mokėdami grynaisiais. Būsimi dividendai bus naudojami siekiant nustatyti, kiek šiandien verta akcijų.

Norėdami naudoti modelį, investuotojai turi atlikti keletą dalykų:

1. Apytiksliai būsimų dividendų mokėjimai

Tai ne visada yra lengva užduotis, nes įmonės kiekvienais metais nesiūlo vienodo dividendų išmokėjimo. Dividendai yra pelno dalys, kurias korporacijos pasirenka perskirstyti akcininkams. Korporacijos keičia šias įmokas, tačiau paprastai investuotojai daro prielaidą, kad korporacijos perskirsto tam tikrą procentą savo pajamų akcininkams. Be abejo, tai kelia papildomą būsimų pajamų prognozavimo iššūkį, kuris paprastai pasiekiamas prognozuojant pardavimų ir išlaidų augimą ar mažėjimą ateinančiais metais. Tada jie gali apskaičiuoti pinigų sumą, kurią tikimasi išmokėti dividendų forma, ir padalyti ją iš apyvartoje esančių akcijų skaičiaus, kad nustatytų dividendų sumą, kurią kiekvienam investuotojui moka už kiekvieną jų turimą akciją..

2. Nustatykite būsimų mokėjimų diskonto normą

Akcijų vertės nustatymas nėra toks paprastas, kaip sudėti visus būsimus dividendus. Dėl pinigų laiko vertės artimiausiu metu atlikti mokėjimai yra daug vertingesni nei vėlesniais metais atlikti mokėjimai. Įsivaizduokite, kad investuotojas planuoja investuoti penkerių metų laikotarpiui. Mokėjimai, kuriuos jis gauna po vienerių metų, gali būti reinvestuojami ketveriems metams, tuo tarpu mokėjimai, kuriuos jis gauna po penkerių metų, negali būti reinvestuojami. Todėl išmokos, kurias jis gauna per vienerius metus, yra daug vertingesnės. Investuotojams reikalingas šių dividendų vertės diskontavimo metodas. Tai atliekama nustatant reikiamą investuotojų grąžos normą, kuri paprastai laikoma pinigų suma, kurią jie gali uždirbti investuodami į visą akcijų rinką (paprastai apytiksliai apskaičiuodami numatomą S&P indekso grąžą) arba derindami investuoti į akcijas ir obligacijas, gaunančias dabartinę palūkanų normą.

3. Atlikite modelio skaičiavimus

Dividendų nuolaidų modelio lygtis:

Šiame modelyje P žymi dabartinę akcijų vertę šiandien, Div reiškia dividendus, kurie yra išmokėti investuotojams tam tikrais metais, o r yra reikalinga grąžos norma, kurios investuotojai tikisi atsižvelgdami į investicijos riziką..

Be to, įmonės, kurios dividendai auga pastoviu pastoviu kursu, vertė parodoma pagal šią funkciją, kur g yra pastovus augimo tempas, kurio tikimasi, kad bendrovės dividendai patirs visą investicijos laiką:

Taikant šias dvi formules kartu su viena, dividendų nuolaidų modelyje numatoma paprasta metodika vertinant akcijų dalį remiantis numatomais būsimais dividendais..

Dividendų nuolaidų įvertinimo modelio pavyzdys

„ABC Corporation“ moka 2 USD dividendus vienai akcijai. Investuotojai tikisi, kad jų investicija grįš 8 proc. Tikimasi, kad dividendai vieneriems metams augs 5%, o vėliau - kiekvienais metais 3%. Taikant nuolaidų modelį, naudojant dvi aukščiau pateiktas formules, investicijos vertę galima apskaičiuoti kiekvienu laikotarpiu:

• 1 metai. Investicijų vertė per šį laikotarpį yra 2,00 USD / 1,08 = 1,85 USD.
• 2 metai. Šių metų dividendai išaugo iki 2,10 USD vienai akcijai, remiantis 5% augimo tempu. Manoma, kad šio laikotarpio investicijų vertė bus 2,10 USD / (1,08) ^ 2 = 1,80 USD.
• Pastovi augimo vertė. Pagal aukščiau išvardytą pastovaus augimo lygtį, nuolatinė akcijų dalies augimo vertė yra 2,10 USD / (0,08–0,03) = 42 USD..

„ABC Corporation“ akcijos vertė. Akcijos vertė apskaičiuojama pagal dvi aukščiau pateiktas formules, kad būtų galima apskaičiuoti kiekvieno laikotarpio dividendų vertę: (2,00) / (1,08) + 2,10 / (1,08) ^ 2 + 2,10 / (0,08 - 0,03) = 45,65 USD už akciją.

Palyginkite su dabartinės akcijų dalies verte. Tai yra pati svarbiausia modelio dalis. Jei akcijų dalis parduodama mažiau nei 45,65 USD vienai akcijai, akcijų kaina yra per maža ir jie gali gauti pelną, pirkdami ją. Jei vertybinių popierių prekyba yra didesnė nei 45,65 USD už akciją, jie gali turėti pelno, pardavę vertybinius popierius.

Privalumai

Yra trys pagrindinės priežastys, kodėl dividendų nuolaidos modelis yra populiarus vertinimo būdas:

1. Skaičiavimų paprastumas
Kai investuotojai žino modelio kintamuosius, apskaičiuoti akcijų vertę yra labai paprasta. Norint apskaičiuoti akcijų kainą, reikia tik šiek tiek algebros.

2. Garso ir loginis modelio pagrindas
Modelis grindžiamas prielaida, kad investuotojai perka akcijas, kad ateityje galėtų gauti užmokestį. Nors yra keletas priežasčių, dėl kurių investuotojai gali įsigyti vertybinį popierių, šis pagrindas yra teisingas. Jei investuotojai niekada negautų mokėjimo už savo vertybinius popierius, tai nieko neverta.

3. Procesą galima pakeisti, kad būtų galima nustatyti augimo tempus, kuriuos prognozavo ekspertai
Pažiūrėję į akcijų kainą, investuotojai gali pertvarkyti procesą, kad nustatytų bendrovės tikėtinus dividendų augimo tempus. Tai naudinga, jei jie žino numatomą akcijų vertės vertę, bet nori žinoti, kokie yra numatomi dividendai.

Trūkumai

Nors vis dar daug investuotojų naudoja modelį, pastaraisiais metais jis tapo daug mažiau populiarus dėl įvairių priežasčių:

1. atspindi racionalumą, o ne realybę
Dividendų nuolaidų modelis pagrįstas koncepcija, kad investuotojai investuoja į akcijas, kurios jiems greičiausiai moka daugiausia. Nors investuotojai taip elgiasi turėtų elgtis, tai ne visada atspindi investuotojų požiūrį iš tikrųjų elgtis. Daugelis investuotojų perka akcijas dėl priežasčių, kurios neturi nieko bendra su įmonės finansine būkle ar būsimaisiais dividendais. Kai kurie investuotojai perka įmonę, kuri būna žavesnė ar įdomesnė. Tai dažnai paaiškina, kodėl skiriasi akcijų vidinė vertė ir faktinė rinkos vertė.

2. Sunkumai nustatant kintamuosius, kurie patenka į modelį
Paprastas naudoti dividendų nuolaidų modelį. Tačiau sunku nustatyti skaičius, į kuriuos patenka, nes tai gali duoti netikslius rezultatus. Bendrovės dažnai nenuspėja savo dividendų, todėl sunku prognozuoti juos pagal šį modelį. Taip pat labai sunku įvertinti būsimus įmonės pardavimus, kurie daro įtaką korporacijos gebėjimui išlaikyti ar auginti dividendus.

3. Dividendai nėra vienintelis būdas, kuriuo pajamos gali būti naudingos investuotojams
Investuotojams pirmiausia gali rūpėti dividendai, tačiau visas uždarbis vis tiek priklauso investuotojams. Dividendai rodo tik tą pajamų dalį, kurią korporacija pasirenka išmokėti. Nepaskirstytas pelnas vis dar skolingas investuotojams ir vis tiek įskaičiuojamas į jų turtus. Štai kodėl naujesni modeliai įvertina bendrą įmonės pinigų srautą, o ne sumą, kuri grąžinama investuotojams.

4. Investuotojo šališkumas
Investuotojai linkę patvirtinti savo lūkesčius. Tai reiškia, kad dauguma investuotojų sugalvos savąsias akcijų vertes, nes daugelis čia pateiktų duomenų yra šiek tiek subjektyvūs. Tikslius modelio kintamuosius greičiausiai ras tik tie, kurie gali priversti save būti objektyviais.

5. Jautraus vertinimo modelis
Šis modelis yra labai jautrus mažiems įvesties kintamųjų pokyčiams. Todėl gali būti lengva netyčia nustatyti, kad vertybinis popierius yra per didelis arba per mažas, jei šiek tiek atsiliekate nuo konkrečios įvesties įvertinimo.

6. Nenaudingas vertinant atsargas, kuriose nėra dabartinės ar artimiausios ateities Dividend Pskausmai
Kaip minėta anksčiau, investuotojai gali gauti vertę tik iš bendrovės, kuri tam tikru momentu mokės dividendus. Tačiau kai kurios bendrovės šiuo metu nesiūlo dividendų tam tikru metu ir nesitikima, kad artimiausiu metu. Prieš dešimtmetį „Microsoft“ niekada nemokėjo dividendų, tačiau buvo viena iš visų laikų sėkmingiausių akcijų. Investuotojai žinojo bendrovės vertę ir tai, kad vėliau galėtų gauti dividendus. Tačiau dividendų nuolaidos modelis būtų buvęs nenaudingas būdas bandyti vertinti akcijas.

Galutinis žodis

Dividendų nuolaidos modelis yra logiškas ir racionalus bandymas apytiksliai nustatyti įmonės akcijų vertę. Imituotame pasaulyje investuoti į akcijas, atsižvelgiant tik į jų būsimų dividendų vertę, būtų tobula sistema.

Deja, tai ne visada yra patikimas rodiklis realiame pasaulyje. Investuotojai dažnai yra neracionalūs, o kintamuosius sunku nuspėti. Tai iššūkiai, su kuriais turi susidurti visi vertinimo modeliai. Net jei kintamuosius, tokius kaip būsimi dividendai, būtų galima tiksliai prognozuoti, vis tiek neįmanoma sužinoti tikrosios akcijų dalies rinkos vertės. Tačiau investuotojai, prieš investuodami, turi bent pabandyti apytiksliai įvertinti akcijų vertę, kad galėtų priimti išsilavinusį sprendimą.

Ar vertindami akcijas naudojote dividendų nuolaidos modelį? Kokie buvo kai kurie privalumai ir trūkumai, pagrįsti jūsų asmenine patirtimi?